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「a7彩娱乐平台在线登录」沪铅酝酿阶段回升行情

 2020-01-11 18:03:04  来源:互联网 

「a7彩娱乐平台在线登录」沪铅酝酿阶段回升行情

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10月中旬以来,沪铅指数回落,但在18000元/吨附近遇到较强支撑后回升。我们认为随着再生铅利润收窄,再生铅冶炼厂开工受挫,再生铅供应减少,再加上铅消费旺季即将来临等因素的驱动,铅价短期或有阶段性回升的可能。

再生铅冶炼利润下滑

铅供应分为原生铅供应和再生铅供应。具体来看,原生铅供应缺乏灵活性,在环保趋严的背景下,国内铅矿、原生铅冶炼厂整改周期较长,对原生铅供应的影响是中长期的,这是在市场预期之内的。再生铅供应灵活性却非常大,再生铅冶炼厂关停和重启的成本相对较低,这是铅价阶段性波动的主要原因。

环保检查是再生铅冶炼厂被动关停的主要原因。9月末环保组进驻湖南、安徽等地,多家再生铅冶炼厂关停,影响再生铅产量约6500吨,推动铅价自10月初开始上涨。再生铅冶炼利润下降甚至转为亏损,是再生铅冶炼厂主动停产的原因。近期,浙江、福建、广西、江西等地严查无资质的电池回收厂,并查封大批废铅酸蓄电池,废电池供应偏紧,价格保持坚挺。而自10月15日开始,再生铅价格跟随还原铅价格下跌,再生铅和废电池价差连续缩窄。截至10月26日,安徽地区两者价差已经回落至5396元/吨,如果扣除相关成本,再生铅企业依然存在小幅亏损,这将打压再生铅冶炼厂开工积极性,限制再生铅的整体供应。从历史规律来看,每当再生铅利润下滑至盈亏平衡点或者转为亏损时,部分再生铅冶炼企业停产,再生铅供应将出现减少,下游加工企业将增加原生铅消费,铅价亦将酝酿阶段性上升行情。

消费旺季即将来临

铅最主要的初级消费为铅蓄电池,占比达到80%,铅蓄电池主要应用于电动自行车、汽车、摩托车等交通工具以及工业电池等。铅的消费旺季是炎热的夏季或者寒冷的冬季,因为铅酸蓄电池储能和气温密切相关。根据汽车研究机构数据,铅酸蓄电池最佳使用温度是25℃左右,但是每降低1℃,蓄电池容量会下降0.8%左右。随着天气逐渐转冷,电动自行车、汽车等铅酸蓄电池更换需求提升,增加铅酸蓄电池的消费。近期,铅酸蓄电池企业开工率已经出现连续回升,且经销商对成品电池适量补库,表明产业链企业对冬季铅酸蓄电池消费旺季存在较好的预期。

铅库存持续减少

铅库存整体处于下降状态,显示铅供应偏紧的状态。数据显示,截至10月19日,上期所铅总库存为6139吨,较8月中旬的阶段性高位减少1.26万吨。同时,截至10月24日,LME铅库存为11.12万吨,处于趋势性回落态势。世界金属统计局数据显示,1—8月,全球铅供应短缺8.79万吨,而1—7月供应过剩0.45万吨,这说明铅供应进入紧张的格局。

综上所述,受再生铅供应减少,加工企业增加原生铅需求,以及消费旺季预期增强等因素影响,铅库存将继续下降,为铅价持续上涨提供动力。从技术上看,沪铅主力1812合约在18000元/吨整数关口获得较强支撑,且MACD指标显示价格依然存在上涨空间,建议投资者可以在此整数位置上方买入。

(作者单位:国泰君安期货)

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